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光伏电价下调低于预期？喜忧掺半！

一、此次电价下调幅度低于预期

早在9月份，行业就流传了各种版本的电价调整文件，本号也予以关注，整理了自己听到了三个版本《关于明年光伏电价调整的最新靠谱说法》，并提出自己认为比较靠谱的一种说法是：

1)地面电站、全额上网分布式：630后下调0.1元/kWh;

2)自发自用分布式：2018年元旦后开始下调0.07元/kWh;

结果，最终的文件是：

1)地面电站：630后下调0.1元/kWh;

2)全额上网分布式：2018年元旦后开始下调0.1元/kWh

3)自发自用分布式：2018年元旦后开始下调0.05元吹膜机/kWh;

4)村级扶贫项目(含户用)：根本没有降!

可见，这个结果比当初预想的更好!

有人跟我说，虽然没有630，然而，分布式只降5分钱，简直是全年都在抢装!

然而，对于这种比预期低的降价幅度，个人觉得是喜忧掺半。

二、系统成本下降幅度难抵电价下调对收益的影响

光伏项目标杆电价调整后，如果项目投资不能降低到一定水平，项目收益肯定会下降。

1当项目投资不变时，收益率下降情况

以6500元/kW造价为例，采用新标杆电价时，平均下调0.1元/kWh。项目的融资前全投资内部收益率变化情况如图1~3所示。

1)一类资源区

图1：一类资源区电价下调后收益率变化

一类资源区虽然太阳能资源很好，但考虑到限电的影响，发电量无法达到预期水平。根据相关规定，对一类资源区的保障小时数为1500h，因此首年满发小时数采用1400h、1500h、1600h来进行计算。

通过计算发现，电价由0.65元/kWh下调到0.55元/kWh，根据项目的发电量情形不同，项目全投资税前内部收益下降2.1%~2.4%。

电价调整前，IRR均在8%以上;调整后若保持现有投资，则收益则在6%~8%之间，低于行业基准收益率8%。

2)二类资源区

图2：二类资源区电价下调后收益率变化

二类资源区的资源跨度比较大，选择首年满发小时数为1200h、1300h、1400h来进行计算。通过计算发现，电价由0.75元/kWh下调到0.65元/kWh，家电花洒根据项目的发电量情形不同，项目全投资税前内部收益下降1.9%~2.1%。

电价调整前，IRR基本在8%以上;调整后若保持现有投资，则收益则在6%~8%之间，低于行业基准收益率8%。

3)三类资源区

图3：三类资源区电价下调后收益率变化

三类资源区资源较差，选择首年满发小时数为1100h、1200h、1300h来进行计算。通过计算发现，电价由0.85元/kWh下调到0.75元/kWh，根据项目的发电量情形不同，项目全投资税前内部收益下降1.7%~2.0%。

电价调整前，IRR均高于8%;调整后若保持现有投资，则收益则在6.5%~9%之间;首年满发小时数低于1200h的时候，项目的IRR低于行业基准收益率8%。

2保证收益率不变时，投资需要下降的幅度

如果以“2018年的新电价”执行项目，要达到与之前项目收益相同，项目总投资必然要下降。那电价下调后，下降多大幅度，才能保障项目收益相同?

采用8%的基准收益了为测算基础，对保证收益相同时，不同资源区的投资下降水平进行了测算，如下文。

1)一类资源区

图4：一类资源区保证收益不变的投资下降

从上图可以看出，在不同的电价传统打样水平和首年满发小时数，一类资源区的项目以8%的收益率进行反算，电价下调后，收益初始投资下降1.1~1.3元/W。

当项目投资下降到5.5元/W以内时，如果首年满发小时数能达到1家具拉手400h以上，一类资源区的项目几乎全部具备投资价值。